【富裕 理財】安倍經濟(Abenomics)大秀超人舞-日經一飛沖天!

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本篇文章是由【有錢人的電子報】特約專欄作家Sherman所撰寫,

理財專欄作家Sherman自我介紹:

 

我是正直有責任感,具備豐富投資經驗且有耐心和想法的Sherman

以投資追求生活與財富均衡是我的目標!

 

歡迎寫信給予Sherman最大的支持與鼓勵喔

來信請寄到sherman@1richman.com

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日經指數(Nikkei)從去年十一月的8500點陡峭上漲到今年五月份的15900點,

驚人的漲幅讓不少投資人來不及作應變。日本首相強硬的量化寬鬆以提升出口

競爭力的策略已經在股市上反應。Sherman認為在日圓貶值的持續態勢下,

投資人應開始對台灣居於亞洲各國的投資翹翹板中有利產業進行了解而調整策略。

 

近年來,金融海嘯過後,各國對於景氣低迷的經濟情勢下了些特效藥,其中以歐美主要

經濟體和新興國家創造全球的貨幣大量印製,築起一道其風險並不低於美國財政懸崖的

「貨幣泡沫」或熱錢。例如,2008-2011年間,全球貨幣基數的漲幅以美國和中國最為

顯著,其平均年增率分別為39.9%和22.2%,而日本則為6.9%。於是乎,陷入通縮及

經濟失落已20年的日本,終於再也不能忍受,在安倍首相強硬帶領下,日本開始推出

一連串貨幣寬鬆與匯率貶值政策。安倍經濟學的終極目標,是要提振出口帶動經濟成長。

甚至有專家及業者評估:「日圓兌美元貶破90,日本在電子、汽車、機械領域的競爭力

將逆轉勝韓國;若日圓接近110,日本製造在許多產品上可以擊敗『中國製造』。」

 

綜觀日幣貶值,sherman認為有幾項狀況必須了解,歸納如下:

() 國際熱錢流入,新台幣面臨升值壓力

隨國際熱錢轉向亞洲,2012年第4季以來外資匯入金額持續增加,對新台幣造成升值壓力。

 

() 日圓貶值有助縮減台灣對日本之貿易逆差

日本為台灣之最大進口國,第4大出口國,台灣對日本貿易長期呈現鉅額逆差。2012 年台灣

自日本進口金額(476億美元)遠大於對日本出口金額(189億美元),以日圓計價的進口

比重又大於出口比重,因此,當日圓對美元貶值,短期內,換算為美元的進口減額大於

出口減額,對日貿易逆差可望縮減。而台灣對日本的貿易逆差以化學品及機械為最大,

受日圓貶值的效益將較大。(資料來源:經濟部投審會)

 

() 日客來台購買力減低;國人赴日本旅行購買力增加

日本旅客為台灣第 2 大客源,近兩年日客來台人次成長,且消費力強。而日圓貶值,

恐減少日本旅客來台誘因與消費力;相對地,國人赴日旅行因購買力上升,人次可望

增加(*)。惟匯率變動僅為影響旅遊行為眾多因素之一。

 

() 日圓貶值恐衝擊日商來台投資意願,但有利於台灣企業購買日本技術。

1. 日本企業為降低成本及分散風險積極對台投資,加以產業聚落考量及兩岸關係和緩,

近年日本對台投資持穩。

2. 近期日圓相對新台幣貶值,恐增加日商來台投資成本,並衝擊其來台投資意願;

惟企業長期投資主要著眼於未來投資收益,匯率升貶並非唯一參考指標。

3. 日圓貶值亦相對提升新台幣購買力,有利於台灣企業對日本直接投資或購買技術。

 

() 自日本進口成本可望下降,惟對物價影響有限。

1. 自日本進口需求大部分係出口引申性需求,短期內對國內物價影響有限

a.日圓貶值有助於降低進口成本,惟台灣自日本進口商品主要為出口引申性需求之

關鍵零組件、資本設備等。因此,對國內物價直接影響或將有限。

b.商品價格調整具向下僵固性,短期內消費品伴隨日圓貶值降價幅度恐不大。

惟若日圓持續貶值,廠商即可能面臨較大的降價壓力。

2.赴日旅遊團費可望調降 1 成,約新台幣 3,000 元。日系汽車將漲幅由原先之 3%調降至 1%

1.5%,較老舊車款甚至不漲價;日系化妝品,則較不易調降價格。


 

從亞洲其他國家一起來看日圓貶值的相對影響,發現有優劣參半,綜觀來說,日圓貶值對

亞洲經濟體之影響差異甚大(如圖)sherman整理如下:

()IMF 2011年報告,日圓貶值對亞洲各國出口之影響,取決於該國在日本商品供應鏈

的相對位置。簡單來說,如日本為該國生產鏈的供應者,且為該國最終產品的消費者,

則該國受益日圓貶值效果將最顯著。如出口結構與日本相似,且與日本商品互相競爭,

則將成為主要受害者力,類似韓國。

()由於亞洲各國之生產成本仍大幅低於日本,且日本企業亦須分散生產地區,避免天然

災害的衝擊,日圓貶值雖會放緩日商的對外直接投資,但影響有限。

()國際投資銀行的主要觀點

1.      南韓景氣循環產業(造船、鋼鐵、工程、營造業) 與汽車業(產業由日商主導)將受到

較大的負面衝擊。

2.      科技產業或可因新技術與新產品的推出,抵銷匯率波動對其盈餘的衝擊。

3.      日圓貶值可提高日本出口競爭力,由於日本國內需求與出口呈高度相關性,日圓

貶值將間接提振國內需求,配合近期日本所推出的財政刺激方案,因此,出口最終商品

至日本的國家,如印尼、馬來西亞(出口燃油與潤滑油)與泰國等國,將因此受惠。

 

sherman認為,在經濟全球化下,我們看到比起過去,各國之間的磨擦與衝突也越來越容易

發生;在這個利益與機會集中的大環境中,世界經濟版圖也逐漸變化與轉移,特別是新興經濟

體的貨幣寬鬆政策。而大量的貨幣釋出也加速的資產泡沫的危機以及貨幣戰爭的可能性。

匯率的貶值策略,讓各國的出口競爭力提升,貿易爭奪戰更加激烈,最終誰能勝出尚未明朗,

但對於投資者來說,是否能應付這些投資環境轉換以及資本的上下沖洗與震盪,也是相當

重要的課題。

 

*根據觀光局 2011年資料,日客在台平均每日消費 348 美元,高於來台觀光客平均值 258 美元。




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